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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
金秋九月，雁栖湖畔，一场奔跑与长城的约会如期而至。9月27日7时30分，2026怀柔长城马拉松暨扎耶德慈善跑鸣枪起跑。近15000名跑者齐聚怀柔，从北京雁栖湖国际会展中心出发，在山水长城的壮美画卷中尽情驰骋。
农文商旅体科深度融合 “体育+”模式打造国际赛事新名片
半程马拉松女子组第一名拉毛吉，枪声成绩01：22：44；第二名李燕灵，枪声成绩01：26：24；第三名洪燕芳，枪声成绩01：26：26。
获得马拉松女子组第一名的是房广霞，枪声成绩02：56：32；第二名肖郭，枪声成绩02：57：22；第三名何延静，枪声成绩02：58：07。
本届赛事由中国田径协会认证，北京市怀柔区人民政府主办，北京市田径运动协会、北京市怀柔区体育局承办，扎耶德慈善跑协办，阿联酋驻华大使馆支持。设马拉松、半程马拉松两个竞赛项目，其中马拉松5000人、半程马拉松10000人。参赛选手来自全球21个国家和地区，涵盖中国、阿联酋、法国、英国、俄罗斯、加拿大、利比里亚等；国内跑者实现全国各省（市）、自治区、特别行政区全覆盖，从高水平运动员到大众跑者，从青年跑者到古稀长者，不同年龄、不同国籍的跑者因热爱相聚，在同一条赛道上一起奔跑、挑战自我，展现出马拉松运动开放包容、全民参与的无限活力。
扎耶德慈善跑组委会主席、退役中将穆罕默德·希拉勒·卡比表示，2026怀柔站赛事的成功举办，彰显了赛事将体育转化为有效平台的能力，其影响力远超终点线本身。上万名参与者为共同的人道主义事业团结一致，将参赛转化为服务社会的切实贡献，拉近了人与人的距离，使奉献与团结的价值观更加深入人心。
最美赛道一步一景 好汉精神辉映长城
经过数小时激烈比拼，本届赛事各组别冠军相继产生。获得马拉松男子组第一名的是凌海龙，枪声成绩02：34：15；第二名是米龙，枪声成绩02：34：25；第三名是杨进喜，枪声成绩02：35：41。
赛事恰逢中秋假期。9月24日至26日，赛前领物与文体消费深度融合，“怀柔好物集”在怀柔科学城领物现场精彩亮相，怀柔特色产品在此一一展示，跑者在领取参赛物资之余，沉浸式感受怀柔浓厚的风土人情。其中，26日领物活动现场还举办了“2026 年怀柔全域旅游数字地图小程序提质升级成果发布暨怀柔礼物文创大赛、怀柔美食征集活动颁奖典礼活动”，活动发布怀柔全域旅游数字地图小程序提质升级内容，同步推出双语版本；颁发怀柔礼物文创大赛、怀柔美食地图征集活动入选奖项，持续丰富消费场景，推进怀柔农文商旅体科融合发展。
半程马拉松男子组第一名李昊宗，枪声成绩01：08：43；第二名周群加，枪声成绩01：09：33；第三名金皇飞，枪声成绩01：09：54。
本次赛道串联起“怀马十景”：雁栖湖国际会展中心、雁栖岛、中国科学院大学、怀柔科学城、雁栖湖大坝、红螺寺、圣泉山、灵慧山、好汉坡、慕田峪长城。一步一景、景随路移，让奔跑成为一场流动的山水人文之旅。半程赛道环湖而行，尽览雁栖湖秋色；全程赛道从科学城、古刹、山野一路向长城延伸，山水风光与人文景致浑然相融。
本届赛事的成功举办，全面展示了怀柔生态之美、城市风貌与长城文化底蕴，是怀柔深化“体育+”模式、提升国际交流水平与赛事品牌影响力的生动实践。今年也是怀柔长城马拉松与扎耶德慈善跑第二次携手。双方在此前友好合作基础上，以奔跑搭建中阿友好交流桥梁，将竞技体育与公益慈善理念深度融合，让每一步奔跑都承载善意与温度，也让这场体育盛会更具国际视野与人文关怀。
21国跑者汇聚雁栖湖，近15000人共赴金秋之约
赛道穿行于科学城、古刹、雁栖湖畔与慕田峪雄关之间。从科学城的创新脉动到红螺古刹的千年禅韵，从雁栖湖的生态画卷到慕田峪长城的雄关气象，怀柔“北京最北、怀柔最美”的城市名片，随万名跑者的脚步进一步传向海内外，为区域融合发展注入了新的动能。
赛道33公里处开启持续爬升路段，终点前最后5公里坡度陡然抬升、坡道连绵递进，赛道累计爬升约150米、最高海拔达201米，跑圈闻名的“好汉坡”由此成为全程赛道最具辨识度、最具挑战性的记忆点。跑者用脚步挑战自我、超越极限，让“好汉精神”与长城文化在长城脚下交相辉映。一条赛道，十处地标，万千跑者以脚步为笔，在长城脚下写下属于自己的好汉篇章。这份挑战自我、勇攀高峰的精神，也成为怀柔长城马拉松最鲜明的赛事底色。
阿联酋驻华大使馆临时代办哈立德·沙赫参赞表示，选择北京作为举办地，充分体现了阿联酋与中国之间深厚的双边关系。通过在人类最重要的地标之一——中国长城举办这一活动，为两国友好关系增添了一座跨越体育、文化与人道主义事业的新桥梁。在华举办的扎耶德慈善跑，是体育运动服务人类、弘扬奉献与合作、各国人民友好价值观的杰出典范。
长城巍巍，脚步铿锵；赛事有终，奔跑不止。2026怀柔长城马拉松暨扎耶德慈善跑完赛，属于怀柔的奔跑故事仍在延续。期待更多跑者相聚怀柔，再赴长城之约，在山水之间，续写新的精彩。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
11赛季独行侠基德38岁。神射手佩贾34岁，杰森特里则在总决赛结束两个月后迎来34岁生日。马里昂33岁，球队头号球星诺维茨基在总决赛结束一周后满33岁。独行侠阵中有7名球员拥有至少10年NBA征战经验。诺维茨基、基德、特里三人组平均年龄35岁，是NBA历史上夺冠的最老核心班底。他们在六场大战里战胜了热火，对手阵中詹姆斯、韦德、波什都正值二十多岁。
勇记大胆预计：铂金会缺席前几周，对巴特勒最乐观的预估，是他在圣诞假期后不久回归。穆迪大概率要等到全明星之后才能复出。
基德表示：“看勇士这支队伍，经验与球商是关键。科尔是联盟最优秀的教练之一。再看看库里每个休赛期的准备，所有人都在讨论他的数据和场上表现，但他的备战工作在夏天就已经完成，他为新赛季投入的准备时间，无人能及。没错，你不会想在季后赛遇上库里。我们都在琢磨怎么限制他，怎么拿出一些他没见过的防守套路。但他什么场面都见过，不惧大舞台。他是独一档的存在，极其特别，同时人品也非常出色。勇士可能是一支被大家低估的队伍。我认为，归根结底，他们有机会打进季后赛。”
谈到勇士基德说道：那支独行侠当年同样被外界认定年龄过大，无法在季后赛走远，但他们最终拿下了2011年NBA总冠军。我们当年也很老。
【球员介绍】
和收获胜利一样让浙江球迷感到高兴的是，王钰栋在这场比赛中收获了一线队的第一个进球：在补时第4分钟的时候，李提香助攻王钰栋推射进球。
王钰栋是本土球员在本赛季中超联赛中进球最多的，伊万一直强调会根据球员状态来决定出场名单——尽管18岁的球员当国足主力前锋还没有先例，但经过中超锻炼的这个王钰栋，或许真的要改变历史了。
而在2025赛季，王钰栋不仅成为了绝对主力，并且在12轮联赛后就打进了8球。那时候王钰栋对国足也只是憧憬，但现在他完全有可能以主力的身份去征战世预赛。
去年11月28日，亚冠二级联赛小组赛第5轮比赛，浙江绿城在黄龙体育中心两球落后的情况下，最终4：2逆转新加坡的狮城水手。
在“薄发”的背后，是王钰栋在浙江FC的“厚积”。
所以说王钰栋和浙江绿城是一次“双向奔赴”，他今年在浙江绿城的爆发并不是一次意外。
6月5日，国足将在客场迎战印尼队，这是一场国足必须赢下的比赛。在有望入选国足大名单的前锋中，王钰栋是最年轻的一个。经过了本赛季在中超的“升级”，国足教练组应该会对王钰栋更加信任，这名18岁的前锋或许真有机会在这场比赛中挑起大梁。
2023年7月正式加盟浙江FC后，王钰栋不仅跟随一队训练，也获得了一些出场的机会。浙江FC一直重视青训，球队也有重用年轻球员的传统。这个当时未满18岁的年轻球员在前两个赛季已经踢了15场联赛，其中两次首发，另外还有3场足协杯和9场亚冠，他的经历是同龄球员非常羡慕的。
那个时候，王钰栋应该还想不到自己能在本赛季中超联赛的第12轮比赛之后，和天津津门虎的基莱斯、北京国安的法比奥两名外援前锋并列中超射手榜第一位。毕竟，王钰栋在本赛季才开始在浙江绿城占据主力位置，在4月1日客场迎战武汉三镇的比赛中才打进自己在中超联赛中的第一个进球。
因为伤病和状态原因，浙江绿城本赛季的首发阵容经常都是只有两三名外援，布彭扎的意外离世也让浙江队在锋线上少了一名外援。卡内达是一名喜欢使用年轻球员的教练，本赛季汪士钦和鲍盛鑫等球员都得到过重用，王钰栋更是依靠自己的能力成为了球队的绝对主力。
下个对手刚刚取得换帅后首胜 状态提升 浙江队五天后间歇期前最后一战要小心了！
伊万其实一直是一名敢启用年轻球员的教练，高迪就告诉过我，伊万在执教山东泰山的时候给了年轻球员很多机会，包括让他出战亚冠联赛。
今年的6月5日，伊万会给王钰栋机会吗？如果有了这个机会，王钰栋会像回报卡内达的信任一样，也用进球和胜利回报伊万的信任吗？
刚刚过去的这12轮联赛，对于王钰栋来说真的美妙得就像是一场梦。
王钰栋的任务则不仅仅是联赛，接下来国足或许也会重用他。
我在王钰栋拿到2023年中国足球金童奖（U17）之后为组委会做过专访，当时王钰栋曾经这样憧憬过2024年的中超联赛：“希望得到更多的出场机会，目标是两到三个进球吧。”
在王钰栋状态火热的情况下，俱乐部又尽可能帮助王钰栋排除外界干扰，用“降温”的方式保护王钰栋，这才让王钰栋能把好的状态延续下去。
浙江绿城这一战 王钰栋能出场吗
而本赛季除了因为随队出战U20亚洲杯缺席第一轮比赛之外，王钰栋在其余11轮联赛中都是首发——或许只有在浙江绿城，王钰栋才有这样的机会，而王钰栋则用8个进球回报了主教练卡内达的信任。
18岁的王钰栋在12轮联赛之后以8球在射手榜上领跑中超，这样的青春风暴足以让中国足坛为之振奋。
【比赛分析】
金秋九月，雁栖湖畔，一场奔跑与长城的约会如期而至。9月27日7时30分，2026怀柔长城马拉松暨扎耶德慈善跑鸣枪起跑。近15000名跑者齐聚怀柔，从北京雁栖湖国际会展中心出发，在山水长城的壮美画卷中尽情驰骋。
农文商旅体科深度融合 “体育+”模式打造国际赛事新名片
半程马拉松女子组第一名拉毛吉，枪声成绩01：22：44；第二名李燕灵，枪声成绩01：26：24；第三名洪燕芳，枪声成绩01：26：26。
获得马拉松女子组第一名的是房广霞，枪声成绩02：56：32；第二名肖郭，枪声成绩02：57：22；第三名何延静，枪声成绩02：58：07。
本届赛事由中国田径协会认证，北京市怀柔区人民政府主办，北京市田径运动协会、北京市怀柔区体育局承办，扎耶德慈善跑协办，阿联酋驻华大使馆支持。设马拉松、半程马拉松两个竞赛项目，其中马拉松5000人、半程马拉松10000人。参赛选手来自全球21个国家和地区，涵盖中国、阿联酋、法国、英国、俄罗斯、加拿大、利比里亚等；国内跑者实现全国各省（市）、自治区、特别行政区全覆盖，从高水平运动员到大众跑者，从青年跑者到古稀长者，不同年龄、不同国籍的跑者因热爱相聚，在同一条赛道上一起奔跑、挑战自我，展现出马拉松运动开放包容、全民参与的无限活力。
扎耶德慈善跑组委会主席、退役中将穆罕默德·希拉勒·卡比表示，2026怀柔站赛事的成功举办，彰显了赛事将体育转化为有效平台的能力，其影响力远超终点线本身。上万名参与者为共同的人道主义事业团结一致，将参赛转化为服务社会的切实贡献，拉近了人与人的距离，使奉献与团结的价值观更加深入人心。
最美赛道一步一景 好汉精神辉映长城
经过数小时激烈比拼，本届赛事各组别冠军相继产生。获得马拉松男子组第一名的是凌海龙，枪声成绩02：34：15；第二名是米龙，枪声成绩02：34：25；第三名是杨进喜，枪声成绩02：35：41。
赛事恰逢中秋假期。9月24日至26日，赛前领物与文体消费深度融合，“怀柔好物集”在怀柔科学城领物现场精彩亮相，怀柔特色产品在此一一展示，跑者在领取参赛物资之余，沉浸式感受怀柔浓厚的风土人情。其中，26日领物活动现场还举办了“2026 年怀柔全域旅游数字地图小程序提质升级成果发布暨怀柔礼物文创大赛、怀柔美食征集活动颁奖典礼活动”，活动发布怀柔全域旅游数字地图小程序提质升级内容，同步推出双语版本；颁发怀柔礼物文创大赛、怀柔美食地图征集活动入选奖项，持续丰富消费场景，推进怀柔农文商旅体科融合发展。
半程马拉松男子组第一名李昊宗，枪声成绩01：08：43；第二名周群加，枪声成绩01：09：33；第三名金皇飞，枪声成绩01：09：54。
本次赛道串联起“怀马十景”：雁栖湖国际会展中心、雁栖岛、中国科学院大学、怀柔科学城、雁栖湖大坝、红螺寺、圣泉山、灵慧山、好汉坡、慕田峪长城。一步一景、景随路移，让奔跑成为一场流动的山水人文之旅。半程赛道环湖而行，尽览雁栖湖秋色；全程赛道从科学城、古刹、山野一路向长城延伸，山水风光与人文景致浑然相融。
本届赛事的成功举办，全面展示了怀柔生态之美、城市风貌与长城文化底蕴，是怀柔深化“体育+”模式、提升国际交流水平与赛事品牌影响力的生动实践。今年也是怀柔长城马拉松与扎耶德慈善跑第二次携手。双方在此前友好合作基础上，以奔跑搭建中阿友好交流桥梁，将竞技体育与公益慈善理念深度融合，让每一步奔跑都承载善意与温度，也让这场体育盛会更具国际视野与人文关怀。
21国跑者汇聚雁栖湖，近15000人共赴金秋之约
赛道穿行于科学城、古刹、雁栖湖畔与慕田峪雄关之间。从科学城的创新脉动到红螺古刹的千年禅韵，从雁栖湖的生态画卷到慕田峪长城的雄关气象，怀柔“北京最北、怀柔最美”的城市名片，随万名跑者的脚步进一步传向海内外，为区域融合发展注入了新的动能。
赛道33公里处开启持续爬升路段，终点前最后5公里坡度陡然抬升、坡道连绵递进，赛道累计爬升约150米、最高海拔达201米，跑圈闻名的“好汉坡”由此成为全程赛道最具辨识度、最具挑战性的记忆点。跑者用脚步挑战自我、超越极限，让“好汉精神”与长城文化在长城脚下交相辉映。一条赛道，十处地标，万千跑者以脚步为笔，在长城脚下写下属于自己的好汉篇章。这份挑战自我、勇攀高峰的精神，也成为怀柔长城马拉松最鲜明的赛事底色。
阿联酋驻华大使馆临时代办哈立德·沙赫参赞表示，选择北京作为举办地，充分体现了阿联酋与中国之间深厚的双边关系。通过在人类最重要的地标之一——中国长城举办这一活动，为两国友好关系增添了一座跨越体育、文化与人道主义事业的新桥梁。在华举办的扎耶德慈善跑，是体育运动服务人类、弘扬奉献与合作、各国人民友好价值观的杰出典范。
长城巍巍，脚步铿锵；赛事有终，奔跑不止。2026怀柔长城马拉松暨扎耶德慈善跑完赛，属于怀柔的奔跑故事仍在延续。期待更多跑者相聚怀柔，再赴长城之约，在山水之间，续写新的精彩。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
11赛季独行侠基德38岁。神射手佩贾34岁，杰森特里则在总决赛结束两个月后迎来34岁生日。马里昂33岁，球队头号球星诺维茨基在总决赛结束一周后满33岁。独行侠阵中有7名球员拥有至少10年NBA征战经验。诺维茨基、基德、特里三人组平均年龄35岁，是NBA历史上夺冠的最老核心班底。他们在六场大战里战胜了热火，对手阵中詹姆斯、韦德、波什都正值二十多岁。
勇记大胆预计：铂金会缺席前几周，对巴特勒最乐观的预估，是他在圣诞假期后不久回归。穆迪大概率要等到全明星之后才能复出。
基德表示：“看勇士这支队伍，经验与球商是关键。科尔是联盟最优秀的教练之一。再看看库里每个休赛期的准备，所有人都在讨论他的数据和场上表现，但他的备战工作在夏天就已经完成，他为新赛季投入的准备时间，无人能及。没错，你不会想在季后赛遇上库里。我们都在琢磨怎么限制他，怎么拿出一些他没见过的防守套路。但他什么场面都见过，不惧大舞台。他是独一档的存在，极其特别，同时人品也非常出色。勇士可能是一支被大家低估的队伍。我认为，归根结底，他们有机会打进季后赛。”
谈到勇士基德说道：那支独行侠当年同样被外界认定年龄过大，无法在季后赛走远，但他们最终拿下了2011年NBA总冠军。我们当年也很老。
【球员介绍】
和收获胜利一样让浙江球迷感到高兴的是，王钰栋在这场比赛中收获了一线队的第一个进球：在补时第4分钟的时候，李提香助攻王钰栋推射进球。
王钰栋是本土球员在本赛季中超联赛中进球最多的，伊万一直强调会根据球员状态来决定出场名单——尽管18岁的球员当国足主力前锋还没有先例，但经过中超锻炼的这个王钰栋，或许真的要改变历史了。
而在2025赛季，王钰栋不仅成为了绝对主力，并且在12轮联赛后就打进了8球。那时候王钰栋对国足也只是憧憬，但现在他完全有可能以主力的身份去征战世预赛。
去年11月28日，亚冠二级联赛小组赛第5轮比赛，浙江绿城在黄龙体育中心两球落后的情况下，最终4：2逆转新加坡的狮城水手。
在“薄发”的背后，是王钰栋在浙江FC的“厚积”。
所以说王钰栋和浙江绿城是一次“双向奔赴”，他今年在浙江绿城的爆发并不是一次意外。
6月5日，国足将在客场迎战印尼队，这是一场国足必须赢下的比赛。在有望入选国足大名单的前锋中，王钰栋是最年轻的一个。经过了本赛季在中超的“升级”，国足教练组应该会对王钰栋更加信任，这名18岁的前锋或许真有机会在这场比赛中挑起大梁。
2023年7月正式加盟浙江FC后，王钰栋不仅跟随一队训练，也获得了一些出场的机会。浙江FC一直重视青训，球队也有重用年轻球员的传统。这个当时未满18岁的年轻球员在前两个赛季已经踢了15场联赛，其中两次首发，另外还有3场足协杯和9场亚冠，他的经历是同龄球员非常羡慕的。
那个时候，王钰栋应该还想不到自己能在本赛季中超联赛的第12轮比赛之后，和天津津门虎的基莱斯、北京国安的法比奥两名外援前锋并列中超射手榜第一位。毕竟，王钰栋在本赛季才开始在浙江绿城占据主力位置，在4月1日客场迎战武汉三镇的比赛中才打进自己在中超联赛中的第一个进球。
因为伤病和状态原因，浙江绿城本赛季的首发阵容经常都是只有两三名外援，布彭扎的意外离世也让浙江队在锋线上少了一名外援。卡内达是一名喜欢使用年轻球员的教练，本赛季汪士钦和鲍盛鑫等球员都得到过重用，王钰栋更是依靠自己的能力成为了球队的绝对主力。
下个对手刚刚取得换帅后首胜 状态提升 浙江队五天后间歇期前最后一战要小心了！
伊万其实一直是一名敢启用年轻球员的教练，高迪就告诉过我，伊万在执教山东泰山的时候给了年轻球员很多机会，包括让他出战亚冠联赛。
今年的6月5日，伊万会给王钰栋机会吗？如果有了这个机会，王钰栋会像回报卡内达的信任一样，也用进球和胜利回报伊万的信任吗？
刚刚过去的这12轮联赛，对于王钰栋来说真的美妙得就像是一场梦。
王钰栋的任务则不仅仅是联赛，接下来国足或许也会重用他。
我在王钰栋拿到2023年中国足球金童奖（U17）之后为组委会做过专访，当时王钰栋曾经这样憧憬过2024年的中超联赛：“希望得到更多的出场机会，目标是两到三个进球吧。”
在王钰栋状态火热的情况下，俱乐部又尽可能帮助王钰栋排除外界干扰，用“降温”的方式保护王钰栋，这才让王钰栋能把好的状态延续下去。
浙江绿城这一战 王钰栋能出场吗
而本赛季除了因为随队出战U20亚洲杯缺席第一轮比赛之外，王钰栋在其余11轮联赛中都是首发——或许只有在浙江绿城，王钰栋才有这样的机会，而王钰栋则用8个进球回报了主教练卡内达的信任。
18岁的王钰栋在12轮联赛之后以8球在射手榜上领跑中超，这样的青春风暴足以让中国足坛为之振奋。
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