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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间10月14日消息，2024-2025赛季CBA常规赛第一轮，福建队104-115不敌天津队。
第一节，天津队先声夺人，5-0开局，斯蒂尔三分入网帮助福建队破荒。两队连续4次战成平分，福建轰出一波11-2占据主动，天津24-31落后。第二节，哈姆雷特抛投打进，林庭谦飚进三分，拉维特三分再中，天津单节回敬一个31-24，半场两队打成平手。
福建队：梅森18分12篮板，邹阳11分6篮板，陈临建18分6篮板，斯蒂尔25分8篮板，曾凌铉13分，翁金郎9分。
天津队：大卫-詹姆斯33分27篮板6助攻，林庭谦23分5篮板9助攻3抢断，时德帅15分5篮板，拉维特22分5篮板6助攻，王一方5分，张云梦5分。
第三节，天津抢开局成功，一波8-0拉开分差。梅森罚球追2分，时德帅侧翼三分入网，拉维特和林庭谦连续在外线发炮，天津82-75领先。第四节，邹阳底线上篮得手，林庭谦急停跳投打进，杨阿力加速上篮命中，大卫-詹姆斯打成2+1，两队交替上分，最终，福建104-115不敌天津。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
所以这场乌金-敏度洛和乔尔-卡米尔的IBA亚洲洲际比赛对抗水平，值得一观。
他们的到来，让来自世界各地的近50家媒体大感兴奋，也这显示出了IBA在打造自身品牌和宣传上的思路。
此外，来自美国第一次打IBA赛事的的瑞恩-马丁会在8回合中，对阵墨西哥的何塞-米古雷 博雷戈。
今年的10月19日，祖洛夫在维也纳的希尔顿公园战胜了萨米艾尔，获得IBA的54公斤级世界冠军争夺资格。
其中争夺54公斤级IBA世界金腰的拳手之一，是来自委内瑞拉的尤尔-菲诺。
在同一天的擂台上，中国拳手徐灿战胜了波多黎各的罗哈斯，成为中国历史上第三名世界职业拳王。
和去年的赛事中请来嘴炮、马哈切夫、彼得-严等UFC名人不同，今年的赛事嘉宾皆是拳击界名人。
他明天的对手尼基塔-佐恩来自俄罗斯，有着超过60场业余战绩，但是似乎没代表过俄罗斯参加国际比赛。
在BOXREC上的数据里，尼基塔-佐恩于超中量级175磅9战8胜1平6KO，已经三星半评级，甚至综合积分达到了世界第31位。
所以7天后就要打这场高水平的IBA比赛，还是面对奥运冠军，对他来说实在是一场严峻的考验。
明天的IBA迪拜冠军之夜将会给出最后的答案。
这是IBA在2023年开发自己系统职业赛事后，再次回到迪拜举办年度大赛。不同地是，去年是和WBA合办，而今年则是IBA自己组团唱独角戏。
31岁的左架拳手沙霍比丁-祖洛夫是世界拳坛的著名人物。
后者算是亚洲中量级的佼佼者，曾在2019年的美国休斯顿挑战过墨西哥WBA世界拳王蒙圭亚。
值得一提地是，在里约四强战3比0淘汰尤尔-菲诺的，便是他明天的对手——乌兹别克斯坦的沙霍比丁-祖洛夫。
其余的洲际区域冠军金腰带赛事，也都是8回合，值得一提的是亚洲75公斤级金腰带的较量。澳大利亚的拳手乔尔-卡米尔会对阵来自菲律宾的乌金-敏度洛。
酒店发布会后的称重仪式上，美国的著名拳赛主持人迈克尔-巴菲尔先是抖着颤音“轰然”登场。
本次“IBA迪拜冠军之夜”包括一场伊朗女拳手蒂娜和来自罗马尼亚的森娅·乔尼亚克之间进行的6回合垫场赛。
同样31岁的他2021年便进入了职业赛场。今年的11月30日，也就是大约一周前，尼基塔刚刚在叶卡捷琳堡的RCC俱乐部6回合TKO了乌兹别克斯坦拳手阿斯洛诺夫，获得了WBA亚洲-中亚次拳王金腰带。
相比之下，乌金-敏度洛是菲律宾中量级的后起之秀，他的职业战绩14战13胜1平13KO，在中量级世界综合积分62位。
这一提议立即获得了现场大约200名拳击关系者和记者的欢呼。
在称重展示仪式上，IBA主席乌马尔-克雷姆列夫面对两人突然宣布了一个重量级决定——那就是最后的两场冠军赛中，如果出现拳手5回合之内KO对手夺冠的情况，胜利者会获得100万美元的奖励。
所以这是一名浸淫多年的古巴奥运系统金牌拳手，和一名熟悉业余拳击，也在职业赛场打出档次的俄罗斯拳手之间的较量。
2024年12月5日下午，在迪拜购物中心酒店举行了“2024迪拜冠军之夜”的拳赛发布会以及公开称重仪式。
阿伦-洛佩兹是2016年里约和2020年东京奥运冠军，在今年的巴黎奥运会获得了中量级的铜牌，在80公斤级是跨越10多年的、具有统治力量的存在。
2023年，乌金-敏度洛在马尼拉的帕卡尼亚克市打满12回合，与日本的疯魔拳手井上岳志战平，未能获得WBO亚太拳王。
两人时隔8年，用8盎司的职业拳套重赛，显然是一场很有看点的相遇。
随后现身的、是从未参加过奥运比赛、但在2008年举着菲律宾国旗走进鸟巢的职业拳击传奇人物——曼尼-帕奎奥。
在明天晚上19时开始的这场“IBA拳击冠军之夜”压轴大戏有两场。
尤尔-菲诺1996年出生，他在2016年的里约奥运会上获得了52公斤级的铜牌。不过因为银牌选手米哈伊尔-阿洛扬兴奋剂药检失败，因此尤尔根据小分，最终拿到了银牌。而本级别的唯一一名铜牌获得者——是中国的胡建关。
在明天的8场配对中，会决出IBA54公斤和80公斤两条世界金腰带，以及非洲80公斤级、亚洲75公斤级、美洲67公斤级和欧洲60公斤级四个大洲洲际金腰带。
乔尔-卡米尔在BOXREC积分排名中量级世界第24，已经具有相当的实力。他今年34岁外号CAMA KO，职业累积战绩达到了38战29胜8负1平14KO。今年8月，乔尔刚刚拿到了空缺的IBA泛太平洋洲际拳王， 并曾在此前多次获得过澳大利亚的国家职业拳击金腰带。
作为奥运冠军，他2019年转了职业，不过只打过5场比赛，虽然获得了5战5胜3KO的战绩，但是没有拿到过任何四大组织系统的头衔。
阿伦-洛佩兹的灵活走位躲闪和已经觉醒了杀伤力的尼基塔-佐恩之间在职业10盎司拳套下，会出现怎样的结果？
除了尤尔-菲诺VS沙霍比丁-祖洛夫之外，明天的最后一场比赛，将是IBA80公斤级的冠军赛。出场者之一，是来自古巴的传奇人物，在3届奥运会上获得3块奖牌的古巴拳手阿伦-洛佩兹。
（周超）
【球员介绍】
北京国安足球俱乐部正式宣布，施蒂尔加入俱乐部团队，担任俱乐部守门员总教练，全面统筹一线队及青训体系守门员训练、人才培养与教练培训工作。
约尔格・施蒂尔（JÖRG STIEL），瑞士籍，1968年3月生。球员时代司职门将，曾代表瑞士国家队出战 21 场，征战 2004 葡萄牙欧洲杯。
北京国安足球俱乐部正式宣布，刘鹏加入一线队教练团队，担任守门员教练。
施蒂尔倡导兼顾竞技能力、心理成长与人文发展的一体化门将培养体系，擅长搭建完整、可持续的守门员青训与一线队训练框架，拥有成熟且国际化的门将培养方法论。未来，施蒂尔将统一统筹北京国安足球俱乐部一线队门将日常训练、技战术打磨，同步搭建从U12梯队至成年队一体化门将人才梯队，培训中方门将教练员，完善俱乐部门将专项培养标准。
施蒂尔执教经验丰富，曾担任瑞士草蜢一线队&青训门将主管、列支敦士登国家队门将教练、瑞士U20国家队门将教练、瑞士巴塞尔青训门将教练等；亦有德甲门兴格拉德巴赫、奥地利阿尔塔奇一线队执教经历；施蒂尔长期深耕青少年足球发展，曾在古巴开展长期青训项目。
刘鹏指导出生于1982年7月19日，现年44岁。刘鹏在球员生涯便出自北京国安青训，2003赛季升入北京国安一线队，随后在北京国安效力至2007赛季。2014-2015赛季，刘鹏在北京国安一线队担任守门员教练。他在成为守门员教练后，曾培养出张思鹏、姚浩洋等多名优秀门将。
欢迎施蒂尔加入北京国安大家庭，期待他以国际化先进理念，助力球队门将阵容全面提升，为俱乐部挖掘、培养更多优秀本土门将人才，共筑球队防守根基！
施蒂尔拥有德甲、瑞士超、墨西哥联赛等丰富职业经历。退役转型教练后，施蒂尔深耕门将专项领域，现任职 FIFA 全球门将教练发展专家，负责为全球各会员协会搭建标准化门将教学体系、培养各国教练员讲师。
此次重新回到北京国安，期待刘鹏指导能继续为球队贡献力量，并在门将位置为北京国安发掘更多年轻人才。欢迎刘鹏指导回家！
【比赛分析】
北京时间10月14日消息，2024-2025赛季CBA常规赛第一轮，福建队104-115不敌天津队。
第一节，天津队先声夺人，5-0开局，斯蒂尔三分入网帮助福建队破荒。两队连续4次战成平分，福建轰出一波11-2占据主动，天津24-31落后。第二节，哈姆雷特抛投打进，林庭谦飚进三分，拉维特三分再中，天津单节回敬一个31-24，半场两队打成平手。
福建队：梅森18分12篮板，邹阳11分6篮板，陈临建18分6篮板，斯蒂尔25分8篮板，曾凌铉13分，翁金郎9分。
天津队：大卫-詹姆斯33分27篮板6助攻，林庭谦23分5篮板9助攻3抢断，时德帅15分5篮板，拉维特22分5篮板6助攻，王一方5分，张云梦5分。
第三节，天津抢开局成功，一波8-0拉开分差。梅森罚球追2分，时德帅侧翼三分入网，拉维特和林庭谦连续在外线发炮，天津82-75领先。第四节，邹阳底线上篮得手，林庭谦急停跳投打进，杨阿力加速上篮命中，大卫-詹姆斯打成2+1，两队交替上分，最终，福建104-115不敌天津。
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
所以这场乌金-敏度洛和乔尔-卡米尔的IBA亚洲洲际比赛对抗水平，值得一观。
他们的到来，让来自世界各地的近50家媒体大感兴奋，也这显示出了IBA在打造自身品牌和宣传上的思路。
此外，来自美国第一次打IBA赛事的的瑞恩-马丁会在8回合中，对阵墨西哥的何塞-米古雷 博雷戈。
今年的10月19日，祖洛夫在维也纳的希尔顿公园战胜了萨米艾尔，获得IBA的54公斤级世界冠军争夺资格。
其中争夺54公斤级IBA世界金腰的拳手之一，是来自委内瑞拉的尤尔-菲诺。
在同一天的擂台上，中国拳手徐灿战胜了波多黎各的罗哈斯，成为中国历史上第三名世界职业拳王。
和去年的赛事中请来嘴炮、马哈切夫、彼得-严等UFC名人不同，今年的赛事嘉宾皆是拳击界名人。
他明天的对手尼基塔-佐恩来自俄罗斯，有着超过60场业余战绩，但是似乎没代表过俄罗斯参加国际比赛。
在BOXREC上的数据里，尼基塔-佐恩于超中量级175磅9战8胜1平6KO，已经三星半评级，甚至综合积分达到了世界第31位。
所以7天后就要打这场高水平的IBA比赛，还是面对奥运冠军，对他来说实在是一场严峻的考验。
明天的IBA迪拜冠军之夜将会给出最后的答案。
这是IBA在2023年开发自己系统职业赛事后，再次回到迪拜举办年度大赛。不同地是，去年是和WBA合办，而今年则是IBA自己组团唱独角戏。
31岁的左架拳手沙霍比丁-祖洛夫是世界拳坛的著名人物。
后者算是亚洲中量级的佼佼者，曾在2019年的美国休斯顿挑战过墨西哥WBA世界拳王蒙圭亚。
值得一提地是，在里约四强战3比0淘汰尤尔-菲诺的，便是他明天的对手——乌兹别克斯坦的沙霍比丁-祖洛夫。
其余的洲际区域冠军金腰带赛事，也都是8回合，值得一提的是亚洲75公斤级金腰带的较量。澳大利亚的拳手乔尔-卡米尔会对阵来自菲律宾的乌金-敏度洛。
酒店发布会后的称重仪式上，美国的著名拳赛主持人迈克尔-巴菲尔先是抖着颤音“轰然”登场。
本次“IBA迪拜冠军之夜”包括一场伊朗女拳手蒂娜和来自罗马尼亚的森娅·乔尼亚克之间进行的6回合垫场赛。
同样31岁的他2021年便进入了职业赛场。今年的11月30日，也就是大约一周前，尼基塔刚刚在叶卡捷琳堡的RCC俱乐部6回合TKO了乌兹别克斯坦拳手阿斯洛诺夫，获得了WBA亚洲-中亚次拳王金腰带。
相比之下，乌金-敏度洛是菲律宾中量级的后起之秀，他的职业战绩14战13胜1平13KO，在中量级世界综合积分62位。
这一提议立即获得了现场大约200名拳击关系者和记者的欢呼。
在称重展示仪式上，IBA主席乌马尔-克雷姆列夫面对两人突然宣布了一个重量级决定——那就是最后的两场冠军赛中，如果出现拳手5回合之内KO对手夺冠的情况，胜利者会获得100万美元的奖励。
所以这是一名浸淫多年的古巴奥运系统金牌拳手，和一名熟悉业余拳击，也在职业赛场打出档次的俄罗斯拳手之间的较量。
2024年12月5日下午，在迪拜购物中心酒店举行了“2024迪拜冠军之夜”的拳赛发布会以及公开称重仪式。
阿伦-洛佩兹是2016年里约和2020年东京奥运冠军，在今年的巴黎奥运会获得了中量级的铜牌，在80公斤级是跨越10多年的、具有统治力量的存在。
2023年，乌金-敏度洛在马尼拉的帕卡尼亚克市打满12回合，与日本的疯魔拳手井上岳志战平，未能获得WBO亚太拳王。
两人时隔8年，用8盎司的职业拳套重赛，显然是一场很有看点的相遇。
随后现身的、是从未参加过奥运比赛、但在2008年举着菲律宾国旗走进鸟巢的职业拳击传奇人物——曼尼-帕奎奥。
在明天晚上19时开始的这场“IBA拳击冠军之夜”压轴大戏有两场。
尤尔-菲诺1996年出生，他在2016年的里约奥运会上获得了52公斤级的铜牌。不过因为银牌选手米哈伊尔-阿洛扬兴奋剂药检失败，因此尤尔根据小分，最终拿到了银牌。而本级别的唯一一名铜牌获得者——是中国的胡建关。
在明天的8场配对中，会决出IBA54公斤和80公斤两条世界金腰带，以及非洲80公斤级、亚洲75公斤级、美洲67公斤级和欧洲60公斤级四个大洲洲际金腰带。
乔尔-卡米尔在BOXREC积分排名中量级世界第24，已经具有相当的实力。他今年34岁外号CAMA KO，职业累积战绩达到了38战29胜8负1平14KO。今年8月，乔尔刚刚拿到了空缺的IBA泛太平洋洲际拳王， 并曾在此前多次获得过澳大利亚的国家职业拳击金腰带。
作为奥运冠军，他2019年转了职业，不过只打过5场比赛，虽然获得了5战5胜3KO的战绩，但是没有拿到过任何四大组织系统的头衔。
阿伦-洛佩兹的灵活走位躲闪和已经觉醒了杀伤力的尼基塔-佐恩之间在职业10盎司拳套下，会出现怎样的结果？
除了尤尔-菲诺VS沙霍比丁-祖洛夫之外，明天的最后一场比赛，将是IBA80公斤级的冠军赛。出场者之一，是来自古巴的传奇人物，在3届奥运会上获得3块奖牌的古巴拳手阿伦-洛佩兹。
（周超）
【球员介绍】
北京国安足球俱乐部正式宣布，施蒂尔加入俱乐部团队，担任俱乐部守门员总教练，全面统筹一线队及青训体系守门员训练、人才培养与教练培训工作。
约尔格・施蒂尔（JÖRG STIEL），瑞士籍，1968年3月生。球员时代司职门将，曾代表瑞士国家队出战 21 场，征战 2004 葡萄牙欧洲杯。
北京国安足球俱乐部正式宣布，刘鹏加入一线队教练团队，担任守门员教练。
施蒂尔倡导兼顾竞技能力、心理成长与人文发展的一体化门将培养体系，擅长搭建完整、可持续的守门员青训与一线队训练框架，拥有成熟且国际化的门将培养方法论。未来，施蒂尔将统一统筹北京国安足球俱乐部一线队门将日常训练、技战术打磨，同步搭建从U12梯队至成年队一体化门将人才梯队，培训中方门将教练员，完善俱乐部门将专项培养标准。
施蒂尔执教经验丰富，曾担任瑞士草蜢一线队&青训门将主管、列支敦士登国家队门将教练、瑞士U20国家队门将教练、瑞士巴塞尔青训门将教练等；亦有德甲门兴格拉德巴赫、奥地利阿尔塔奇一线队执教经历；施蒂尔长期深耕青少年足球发展，曾在古巴开展长期青训项目。
刘鹏指导出生于1982年7月19日，现年44岁。刘鹏在球员生涯便出自北京国安青训，2003赛季升入北京国安一线队，随后在北京国安效力至2007赛季。2014-2015赛季，刘鹏在北京国安一线队担任守门员教练。他在成为守门员教练后，曾培养出张思鹏、姚浩洋等多名优秀门将。
欢迎施蒂尔加入北京国安大家庭，期待他以国际化先进理念，助力球队门将阵容全面提升，为俱乐部挖掘、培养更多优秀本土门将人才，共筑球队防守根基！
施蒂尔拥有德甲、瑞士超、墨西哥联赛等丰富职业经历。退役转型教练后，施蒂尔深耕门将专项领域，现任职 FIFA 全球门将教练发展专家，负责为全球各会员协会搭建标准化门将教学体系、培养各国教练员讲师。
此次重新回到北京国安，期待刘鹏指导能继续为球队贡献力量，并在门将位置为北京国安发掘更多年轻人才。欢迎刘鹏指导回家！
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